日元贬值 通胀加剧 日本央行继续维持超宽松货币政策

日本第一生命经济研究所首席经济学家 熊野英生：今年3月，日元日本美国突然上调利率，贬值币政并且是通胀以前所未有的速度上调，流入国际市场的加剧继续资金大量回流美国，结果导致全球性通胀。央行日元贬值也有日本自身的维持原因，美国和欧洲都开始金融紧缩政策，超宽策只有日本继续维持超宽松货币政策，松货导致外汇市场大量买入美元，日元日本抛售日元，贬值币政引起日元贬值。通胀

日本专家：日元快速贬值 中小企业承压

熊野英生认为，加剧继续日元的央行快速贬值可能令日本企业无法及时应对，其中，维持中小企业面临着更大的超宽策影响。

日本第一生命经济研究所首席经济学家 熊野英生：对日本的中小企业，以国内业务为主的企业而言，进口价格上涨，利润减少，甚至赤字。可以说跟大企业相比，大部分中小企业受日元贬值影响更大。

日本第一生命经济研究所 高级经济分析师 永滨利广：美元升值不仅给日本，也给其他经常账户赤字国家造成冲击，导致全球范围粮食能源价格上涨，从而影响全球经济。很大程度上是新冠疫情以来，美国采取过度经济对策酿成的结果。希望美国负起责任，在制定经济政策方面，避免给世界经济带来消极影响。

汇率暴跌 凸显日本货币政策困境

在日元对美元跌破1美元兑换150日元关口后，日本央行曾出手对汇市进行干预，但并没有收到显著效果。用日本国内人士的话来说，日本近期被迫对汇市进行干预，是一场与美国的“逆货币战争”，日本明显处于劣势，日元贬值压力不会轻易消失。如何摆脱眼下困境，日本并无良策。坚持超宽松货币政策日益受到诟病，但加息却是日本经济难以承受之重。

首先，加息抑制需求。日本经济复苏乏力，长期受到需求不足困扰。日本央行行长黑田东彦认为，日本当前面临的是输入型通胀，不是央行所期待的需求扩张型通胀，不仅不能刺激消费，反而抑制需求。

其次，加息会加重企业债务负担。同时，加息会抑制消费需求，令市场面临萎缩风险，将对企业经营不利。

日本第一生命经济研究所 高级经济分析师 永滨利广：从表面看日本物价上涨了，但实际上大多是进口食材和能源涨价，而日本国内因为消费需求不足，经济低迷。如果央行加息，会进一步使经济降温，影响民间设备投资和房地产投资的热情。企业的资金周转也会遇到障碍，导致日本经济雪上加霜，所以目前日本央行还无法加息。

此外，加息将对日本财政形成重压。长期持续的超宽松货币政策使政府财政缺乏约束力，不断大胆借债。如果央行加息1个百分点，政府每年需支付的利息就要增加约10万亿日元。

日本央行行长黑田东彦多次表示，在美联储强势加息背景下，日本央行即使小幅加息，也不可能扭转日元大幅下滑的趋势，反而可能危及日本经济复苏。现在调整超宽松货币政策仍“为时尚早”。

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