没有央行救市的“雷曼危机”有多惨？币圈告诉你

来源：华尔街见闻

宏观经济逆风和利率上行重创虚拟货币市场后，雷曼危机投资者对币圈“雷曼危机”爆发的央行担忧正持续发酵。

6月19日，救市比特币和以太币再度双双走疲，有多惨盘中比特币再度跌穿1.8万美元关口，币圈创2020年11月以来的告诉最低水平；以太坊一度跌至900美元以下。今年以来，雷曼危机比特币跌超60%，央行以太坊跌超70%。救市

本周，有多惨全球虚拟货币总市值跌破万亿美元大关，币圈距离高点已经跌去七成。告诉有投资者担心，雷曼危机跌破1.8万美元/枚关口后持有大量高杠杆头寸的央行投资机构或被迫止损清算，这将导致大型加密货币贷款机构和交易商的救市流动性危机进一步加剧，进而引爆币圈的“雷曼危机”。

在2008年次贷危机中，雷曼兄弟因其快速扩张、高杠杆经营以及错误的局势判断而深陷流动性危机。最终，因身负巨额债务而轰然倒下。

雷曼兄弟倒下后，市场信心崩溃一发不可收拾，股市也狂泻难止。为防止世界经济遭遇更严重的衰退，最终在央行的输血下，大多数深陷危机的金融机构得以“起死回生”。不过，若类似的流动性危机在币圈爆发，素来讨厌数字货币的各国央行们，还会出手“救市”吗？

研究和数据提供商 Kaiko 分析师 Conor Ryder 表示：

“多米诺骨牌正在倒下，随着更多的‘多米诺骨牌效应’出现，更多的加密资产价格可能下跌，带来的多头清盘可能会导致雪崩。”

币圈“雷曼危机”？

（1）雷曼危机

从2005年第三季度开始，持续上涨多年的美国房地产价格开始转跌。进入2007年后，美国房屋销售和房价同比加速下降，引爆次级抵押贷款产品这一“金融核弹”，扩散至“次贷”危机和全球金融危机。

在这场影响广泛的次贷危机里，百年巨头雷曼兄弟因其快速扩张、高杠杆经营以及错误的局势判断而深陷流动性危机。最终，因身负巨额债务而轰然倒下。

（2）币圈翻版？

由于世界各地为对抗通胀收紧货币政策，全球市场流动性紧缩，风险资产遭遇大范围抛售，数字货币市场更是一片“哀嚎”。年初至今，比特币大跌逾60%，以太币、狗狗币、币安币等几乎所有加密货币均遭遇大幅回撤。

价格下跌或许只是币圈“雷曼危机”的“导火索”，加剧投资者对虚拟货币流动性风险产生更大担忧的主因，或许是部分加密货币交易所冻结提款举动。

周一，全球最大的加密货币交易所Binance周一暂停了几个小时的比特币提款，称一些交易“卡住了”导致挤压；随后，“币圈银行”Celsius宣布因“极端市场条件”而冻结提款、转账的消息更是震动市场，并引发投资者对Celsius股东、全球最大稳定币Tether的发行商——Tether Limited——是否会同样受到冲击，进而引爆币圈“雷曼危机”的担忧。

华尔街见闻提及，如果把Celsius危机比作币圈的“贝尔斯登事件”，那么Tether Limited则是币圈雷曼级别的存在。市场担心，Tether如果出现问题，可能会引发多米诺骨牌效应，导致更大的崩盘。

某种程度上来说，Tether于美元兑换比率的波动，一定程度上也反映了投资者的担忧——尽管Tether仍艰难维持与美元1：1的兑换比率，但价格中枢较此前已经明显下降。

作为是价值1800亿美元的稳定币领域最大的运营商，Tether Limited在促进整个加密货币市场的交易方面发挥着关键作用，还提供了与主流金融系统的联系，相当于币圈金融基础设施。所谓“稳定币”是一种市场价值与美元或黄金等“稳定的”储备资产挂钩的加密货币，在加密货币市场承担定价锚和交易媒介的功能。

Needham 加密资产和区块链研究副总裁 John Todaro 表示：

“此类风险似乎才刚刚开始。理论上来说，很多这些 DeFi 协议的头寸都会被‘过度担保’，因此你不应该看到借方或贷方存在资金不足的情况。但话虽如此，你仍然可以看到很多抵押品在DeFi 协议下被低价抛售。”

上周二，又传出加密货币对冲基金三箭资本面临破产危机的坏消息，进一步加剧了市场对币圈流动性风险的担忧。在2008年次贷危机中，得以央行出手，全球市场方才“艰难复苏”。这一次，若类似的流动性危机在币圈爆发，央行们还会出手“救市”吗？

有分析指出，可能性或许很小。一来，加密资产不像传统机构一样涉及到经济的方方面面；二来，各国央行素来讨厌数字货币，更推崇法币或“数字法币”。

值得一提的是，早在5月30日欧洲央行发布的金融稳定报告中，欧洲央行便将加密资产对金融稳定的风险作为新的焦点；美联储发布的半年度金融稳定报告中也表示，稳定币可能会存在挤兑风险，导致引发全球经济活动、资产价格、以及金融稳定风险。

“加密寒冬”？

“凛冬将至”，用来形容今年的加密货币市场可能再好不过。

今年以来，不仅数字资产价格暴跌，虚拟货币行业也大幅裁员以“度过寒冬”。

华尔街见闻提及，美国最大加密货币交易平台Coinbase于6月14日宣布在全球裁员18%或1100人，全职雇员减少至5000人；BlockFi、加密货币交易平台Crypto.com、Gemini、总部位于阿根廷的交易所Buenbit也都宣布了大规模裁员计划。其中，Buenbit在5月份解雇了45%的员工。

不过，虽然市场担忧声此起彼伏，但仍有不少各位币圈的大佬们仍“相当淡定”。加密货币研究平台 Blockworks 的联合创始人 Jason Yanowitz 表示，过去十年中，比特币经历了两次漫长的加密衰退，一度损失了80%以上的价值，但比特币也一次次反弹：

“加密货币的熊市通常会下跌85%至90%。”

冬天来了，春天还会远吗？——无从而知。但是，股民们常常说一句话放在这里可能多少有点借鉴价值：真正的底部，往往都是一潭死水。

(责任编辑：探索)